懿酌量竟：各具亮点、不乏隐忧，“蔚小理”分化加重

——车企财报透视

上半年，理念念得回营收、净利、毛利以及销量“四料”冠军；蔚来固然净吃亏最大，但在研发上最舍得用钱，干预高出60亿元；小鹏营收不太理念念，但胜在增速迅猛，不仅净吃亏大幅收窄，毛利率也由负转正。

“蔚小理”半年报各具亮点，但相互之间的分化呈现加重趋势，三家企业矍铄分列三个梯队，这背后各自的隐忧值得警惕。理念念固然归母净利还是为正，但同比近乎腰斩；吃亏高企与盈利能力不足仍然是蔚来要面对的穷苦问题；而销量不足预期成为小鹏的穷苦制肘。

华为、小米等科技巨头虹吸市集流量，奇瑞董事长尹同跃、长城汽车董事长魏建军等车企大佬“千里迷”直播，中国汽车产销量、新动力汽车浸透率、自主品牌乘用车市占率等屡变调高……2024年的中国车市吵杂超卓，在车企“贴身肉搏”之时，市集口头悄然生变。

陪同财报季的到来，上市车企纷繁亮出“得益单”。这其中，有的营收净利“双赢”、有的“增收不增利”、有的“赔本赚吆喝”，有的营收净利“双降”……冷热不均之中，车企加快分化，共同演绎车圈的“冰火两重天”。

2024年，蔚来汽车、小鹏汽车迎来“十年而立”，理念念汽车也走进第九个年初。9月5日，伴跟着蔚来2024年第二季度事迹公揭发布，国内头部造车新势力“蔚小理”三家半年报系数登场，昔时“创业三昆季”再次同台竞技。

这其中，理念念得回营收、净利、毛利以及销量“四料”冠军；蔚来固然净吃亏最大，高出百亿元，但研发最舍得用钱，干预60.83亿元；小鹏营收不太理念念，但胜在增速迅猛，不仅净吃亏大幅收窄，毛利率也由负至高洁幅扭转。

各具亮点

横向对比三份财报部分中枢数据，营收方面，理念念汽车本年上半年达到573.12亿元，是蔚来的2倍、小鹏的近4倍，酿成遥遥最初之势。比拟之下，小鹏146.60亿元的营收在三家企业之中垫底，但其增长势头最猛，同比增幅达到61.20%。

营收的强势最初，也让理念念的归母净利达到16.92亿元，继续在造车新势力之中保有率先且惟一收场盈利的头衔。对比来看，蔚来和小鹏仍然处于吃亏现象。其中，蔚来净吃亏103.84亿元，相较客岁同时的109亿元减亏4.95%；小鹏净吃亏26.5亿元，较客岁同时的51.4亿元大幅收窄48.44%。

小鹏汽车2024年中期事迹公告截图

从销量来看，理念念上半年销售新车188981辆，分离是蔚来、小鹏的2.2倍和3.6倍，还是是“断崖式最初”；蔚来则在销量增速上收场领跑，同比增幅达60.20%至87426辆；小鹏累计销量只消52028辆，算作对比，理念念本年7月的单月销量就达到了5.1万辆。

值得一提的是，蔚来第二品牌乐说念矍铄“不得不发”、小鹏新10年的开山之作MONA M03也已“全面出击”，二者强势进入下半年争夺，或为品牌带来新的一波增量。

毛利方面，理念念20%的举座毛利最高，而小鹏由上年同时的-1.4%大幅改善至13.5%，则最为可圈可点。此外，理念念、蔚来研发干预均高出60亿元，小鹏固然以28.17亿元排行第三，但较其营收规模而言，研发干预比例也并不小。

不乏隐忧

详细来看，“蔚小理”上半年龄迹各具亮点，但相互之间的分化呈现加重趋势，三家企业矍铄分列三个梯队，这背后各自的隐忧值得警惕。

理念念汽车2024中期诠释截图

理念念方面，尽管上半年斩获“四料”冠军，但也并非安枕而卧：营收位居三家之首，但同比增幅最小；归母净利为正，但同比陡降险些“腰斩”……究其原因，一方面，首款纯电车型未能一炮打响，理念念汽车董事长兼CEO李念念致使一度因此千里寂；焕新而来的L系列也相似未取得预期效果。另一方面，相对低端的居品理念念L6逐渐成为销量担当、“价钱战”引起的结尾让利，以及销售做事集会扩大等，齐促成了理念念盈利的稀释。

关于蔚来来说，吃亏高企与盈利能力不足仍然是企业面对的穷苦问题。蔚来上半年营收同比增长40.65%达到273.55亿元，流流露强势的增长势头，但在超百亿的吃亏眼前，贯通的作用亦然一丁点儿。此外，蔚来毛利率只消7.96%，不仅远低于理念念，也过期于刚刚收场毛利转正的小鹏。

对比来看，销量不足预期成为制肘小鹏发展的穷苦身分之一。上半年，小鹏累计销量只消5.2万辆。详细1-8月数据，小鹏累计销量也不外7.7万辆，而理念念、蔚来早已高出28万和12万辆；此外，小鹏销量增速17%，相似远不足理念念、蔚来的38.4%与35.77%。

然而值得期待的是，MONA M03的上市或为品牌带来新的活力。“从8月MONA M03上市启动，咱们进入强盛的居品周期和快速发展的顺风期，从现时到2026年末，咱们会有多款充满竞争力的全新址品和车型密集上市。”小鹏汽车董事长及首席扩张官何小鹏暗示，“咱们对AI技能和品类变调的霸术，加上技能降本的终结齐将体现时这些居品上，何况通过更广大的营销体系在中国和环球市集销售，这将为咱们带来销量的可合手续性增长。”(中国经济网记者张懿)

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